Правильно
Пахнет — глагол несовершенного вида в третьем лице настоящего времени единственного числа, отвечает на вопрос (что делает?). Неопределенная форма слова – пахнуть, имея окончание отличное от (-ить), и не являясь исключением из правила, глагол относится к первому спряжению. Вышеизложенное подразумевает собой присутствие гласной (е) в личном окончании глагола. Примеры: нагнуть – нагибает, рисовать – рисует, повернуть – поворачивает.
К концу августа в воздухе уже понемногу пахнет осенью.
Дело приобрело неожиданный поворот и теперь оно уже пахнет мировой провокацией.
Новость о погибшем авторитете пахнет дешевой инсценировкой.
В домашней пекарне пахнет свежим хлебом, ванилью, корицей и экзотическими пряностями.
Неправильно
Пахнит.